Las últimas proyecciones económicas de la Reserva Federal muestran que la economía crece a un ritmo del 0,5% en 2023 y no pronostica una recesión.
Las recesiones a menudo toman a todos por sorpresa. Hay una gran posibilidad de que el próximo no lo haga.
Los economistas han estado pronosticando una recesión desde hace meses, y la mayoría prevé que comience a principios del próximo año. Si es profunda o superficial, largo o corto, está sujeto a debate, pero la idea de que la economía está entrando en un período de contracción es prácticamente la opinión de consenso entre los economistas.
“Históricamente, cuando tienes una inflación alta y la Reserva Federal está aumentando las tasas de interés para sofocar la inflación, eso resulta en una desaceleración o recesión”, dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics. “Eso sucede invariablemente: el clásico escenario de sobrecalentamiento que conduce a una recesión. Hemos visto esta historia antes. Cuando la inflación aumenta y la Reserva Federal responde elevando las tasas de interés, la economía finalmente se derrumba bajo el peso de las tasas de interés más altas”.
Zandi pertenece a la minoría de los economistas que creen que la Reserva Federal puede evitar una recesión elevando las tasas el tiempo suficiente para evitar aplastar el crecimiento. Pero dijo que las expectativas son altas de que la economía se desvanecerá.
“Por lo general, las recesiones nos sorprenden. Los directores ejecutivos nunca hablan de recesiones”, dijo Zandi. “Ahora parece que los directores ejecutivos se están desmoronando al decir que estamos cayendo en una recesión. … Cada persona en la televisión dice recesión. Todo economista dice recesión. Nunca he visto algo así.
Banco central, el responsable
Irónicamente, la Fed está desacelerando la economía, después de haber acudido al rescate en las últimas dos recesiones económicas. El banco central ayudó a estimular los préstamos al llevar las tasas de interés a cero e impulsó la liquidez del mercado al agregar billones de dólares en activos a su balance. Ahora está deshaciendo ese balance y ha elevado rápidamente las tasas de interés de cero en marzo a un rango de 4.25% a 4.5% este mes.
Pero en esas dos últimas recesiones, los formuladores de políticas no tenían que preocuparse de que la alta inflación afectara el poder adquisitivo de los consumidores o las empresas, y se extendiera por la economía a través de la cadena de suministro y el aumento de los salarios.
La Fed tiene ahora una seria batalla contra la inflación. Pronostica aumentos de tasas adicionales, hasta alrededor del 5,1% a principios del próximo año, y los economistas esperan que pueda mantener esas tasas altas para controlar la inflación.
Esas tasas más altas ya están afectando el mercado de la vivienda, con una caída del 35,4% en las ventas de viviendas respecto al año pasado en noviembre, el décimo mes consecutivo de caída. La tasa hipotecaria a 30 años está cerca del 7%. Y la inflación al consumidor seguía funcionando a una tasa anual de 7,1% en noviembre.
“Tienes que quitarle el polvo a tu libro de texto de economía. Esta va a ser una recesión clásica”, dijo Tom Simons, economista del mercado monetario de Jefferies. “El mecanismo de transmisión lo veremos funcionar primero a principios del próximo año, comenzaremos a ver una compresión significativa del margen en las ganancias corporativas. Una vez que eso comience a afianzarse, tomarán medidas para reducir sus gastos. El primer lugar donde lo veremos es en la reducción de personal. Lo veremos a mediados del próximo año, y ahí es cuando veremos una desaceleración significativa del crecimiento económico y la inflación también bajará”.
¿Qué tan mala será?
Se considera que una recesión es una recesión económica prolongada que afecta ampliamente a la economía y, por lo general, dura dos trimestres o más. La Oficina Nacional de Investigación Económica (Nber, en inglés), el árbitro de las recesiones, considera qué tan profunda es la desaceleración, qué tan extendida es y cuánto tiempo dura.
Sin embargo, si algún factor es lo suficientemente grave, el Nber podría declarar una recesión. Por ejemplo, la recesión de la pandemia en 2020 fue tan repentina y aguda con un impacto de gran alcance que se determinó que era una recesión a pesar de que fue muy breve.
“Espero que sea breve y superficial, pero la esperanza es eterna”, dijo Diane Swonk, economista jefe de KPMG. “La buena noticia es que deberíamos poder recuperarnos rápidamente. Tenemos buenos balances, y podría obtener una respuesta a las tasas más bajas una vez que la Fed comience a relajarse. Las recesiones inducidas por la Fed no son recesiones de balance”.
Las últimas proyecciones económicas de la Reserva Federal muestran que la economía crece a un ritmo del 0,5% en 2023 y no pronostica una recesión.
“Tendremos una porque la Fed está tratando de crear una”, dijo Swonk. «Cuando dices que el crecimiento se estancará en cero y que la tasa de desempleo aumentará… está claro que la Fed tiene una recesión en su pronóstico, pero no lo dirán». El banco central pronostica que el desempleo podría aumentar el próximo año al 4,6% desde el 3,7% actual.
Con información de Cnbc.